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杭叉集团(603298)2021年报点评:业绩盛世添长 锂电叉车加速渗出翻开成长空间

发布日期:2022-06-23 11:03    点击次数:140

投资要点

公司发布2021年年报:实现营收144.90亿元,同比添长26.53%;归母净利润9.08亿元,同比添长8.42%;扣非后归母净利润8.61亿元,同比添长10.03%;基本每股利润1.05元/股,同比添长8.25%;加权平均净资产利润率17.22%,同比缩短0.99pct。

锂电叉车加速渗出,公司业绩稳步添长。2021年全年,叉车动业销量109.94万台,同比添长37.38%。1)分品类来望,电动叉车占比通常升迁:电动均衡重乘驾式叉车(I类车)销量11.30万台,同比添长48.17%;电动乘驾式仓储叉车(II类车)销量1.56万台,同比添长40.59%;电动步碾儿式仓储叉车(III类车)销量52.92万台,同比添长63.88%;内燃均衡重式叉车(IV+V类车)销量44.16万台,同比添长13.24%。2)内表销情况来望,国内销量78.36万台,同比添长26.68%,出口31.58万台,同比添长73.82%,出口销量敏捷升迁。3)从动力表面来望,锂电叉车渗出率敏捷升迁:2021年锂电池叉车总销量为33.26万台,同比添长106.28%,据此计算锂电池叉车占电动叉车销量比例已达42.30%,同比增添9.89pct。其中,I类锂电车4.84万台,占I类车总销量的42.83%;II类锂电车0.29万台,占II类车总销量的18.59%;III类锂电车28.14万台,占III类车总销量的53.17%。从公司的情况来望,2021年公司销量24.77万台,同比添长19.55%,市占率22.53%,同比缩短3.36pct。

毛利率下滑,降本添效有所收效。2021年,公司团体毛利率为15.51%,同比缩短4.83pct;净利率为6.27%,同比缩短1.05pct;加权平均ROE为17.22%,同比缩短0.99pct。2021年,公司期间费用总额13.33亿元,同比添长15.81%,占总营收的9.20%,同比缩短0.85pct。

现金流能力下滑,营运能力维持盛世。2021年,公司经营行动产生的现金流净额1588万元,往年同期为9.14亿元,矬于归母净利润9.08亿元,紧要因为是本期存货备货增添、采购价格上涨以及现金付出比例上升。

俺们调整盈余展望,预计公司2022-2024年实现归母净利润10.73/12.59/14.36亿元,EPS为1.24/1.45/1.66元/股,对答PE为11.2/9.6/8.4倍(2022.04.08),维持“慎重添持”评级。

风险挑示:叉车动业销量不够预期,市场竞争加剧,募投项方今建设不够预期。





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